Om MiCA — Forordning om markeder for kryptoaktiver

Afsnit 1

Overblik

MiCA underkaster ét direkte gældende EU-regelsæt kryptoaktiver, der ikke allerede er reguleret af eksisterende EU-finanslovgivning — navnlig Bitcoin-lignende kryptoaktiver, stablecoins og utility tokens. Den fastlægger, hvem der må udstede dem, hvordan de skal præsenteres for offentligheden, og hvilke virksomheder der må levere professionelle tjenester.

Afsnit 2

Retsgrundlag og mål

MiCA er vedtaget i medfør af artikel 114 TEUF og forfølger fire eksplicitte politiske mål: retssikkerhed og innovation, finansiel stabilitet og markedsintegritet, robust forbruger- og investorbeskyttelse og lige vilkår for tjenesteudbydere. Sammen med DLT-pilotordningen og DORA udgør MiCA kernen i EU's pakke om digital finans.

Afsnit 3

Anvendelsesområde og undtagelser

MiCA gælder for fysiske og juridiske personer, der udsteder, offentligt udbyder eller optager kryptoaktiver til handel, samt for CASP'er, der opererer i Unionen. Den gælder ikke for kryptoaktiver, der allerede er finansielle instrumenter, indlån, securitiseringspositioner, forsikringsprodukter eller pensionsordninger. Reelt unikke NFT'er og centralbankers digitale valutaer er også udelukket.

Afsnit 4

Tre kategorier af kryptoaktiver

MiCA skelner mellem tre kategorier: aktivbaserede tokens (ART'er), som søger at fastholde en stabil værdi ved at referere til flere valutaer, aktiver eller rettigheder; e-pengetokens (EMT'er), som refererer til én officiel valuta; og øvrige kryptoaktiver — en restkategori der omfatter utility tokens. Hver kategori udløser særskilte forpligtelser og tilsynskrav.

Afsnit 5

Kryptoaktivtjenester og CASP'er

En udbyder af kryptoaktivtjenester (CASP) er enhver juridisk person, hvis erhverv består i professionel levering af en eller flere af de ti tjenester, der er defineret i MiCA. CASP'er skal være godkendt af den kompetente nationale myndighed i hjemlandet og løbende opfylde organisatoriske, prudentielle og adfærdsmæssige krav.

Artikel 3, stk. 1, nr. 16, i MiCA opregner ti regulerede kryptoaktivtjenester. Tilladelse som udbyder af kryptoaktivtjenester (CASP) gives tjeneste for tjeneste og kan dække en eller flere af følgende aktiviteter:

a
Opbevaring og administration af kryptoaktiver på vegne af kunder
Opbevaring og forvaltning af kryptoaktiver eller af midlerne til adgang dertil på vegne af tredjeparter.
b
Drift af en handelsplatform for kryptoaktiver
Drift af et multilateralt system, der sammenkører tredjeparters købs- og salgsinteresser i kryptoaktiver.
c
Veksling af kryptoaktiver mod midler
Indgåelse af købs- eller salgsaftaler med kunder om kryptoaktiver mod midler ved brug af egen kapital.
d
Veksling af kryptoaktiver mod andre kryptoaktiver
Indgåelse af købs- eller salgsaftaler med kunder om kryptoaktiver mod andre kryptoaktiver ved brug af egen kapital.
e
Udførelse af ordrer i kryptoaktiver på vegne af kunder
Indgåelse af aftaler om køb, salg eller tegning af kryptoaktiver på vegne af kunder.
f
Placering af kryptoaktiver
Markedsføring af nyligt udstedte eller allerede udstedte men endnu ikke handelsoptagne kryptoaktiver til bestemte købere.
g
Modtagelse og videregivelse af ordrer i kryptoaktiver på vegne af kunder
Modtagelse af en kundeordre om køb eller salg af kryptoaktiver og videregivelse til tredjepart til udførelse.
h
Rådgivning om kryptoaktiver
Levering af personlige anbefalinger til en kunde om transaktioner med kryptoaktiver.
i
Porteføljepleje af kryptoaktiver
Pleje af porteføljer efter kundemandat på diskretionær basis, når disse porteføljer omfatter kryptoaktiver.
j
Overførselstjenester for kryptoaktiver på vegne af kunder
Levering af tjenester til overførsel af kryptoaktiver mellem adresser eller konti i et distribueret register på vegne af en fysisk eller juridisk person.

Afsnit 6

Tilladelsesprocedure

Ansøgere indsender til den nationale kompetente myndighed et omfattende dossier, der dækker forretningsplan, governance, intern kontrol, IT- og cybersikkerhed, prudentielle garantier, hvidvaskforebyggelse og aktionærers egnethed. Myndigheden har 25 arbejdsdage til fuldstændighedskontrol og yderligere 40 arbejdsdage (med mulighed for forlængelse) til at give eller nægte tilladelse. Kreditinstitutter og visse MiFID-investeringsselskaber benytter en forenklet underretningsprocedure.

Afsnit 7

EU-pas

Én MiCA-tilladelse giver en CASP ret til at levere de tilladte tjenester i hele EØS — de 27 EU-medlemsstater plus Island, Liechtenstein og Norge — under fri udveksling af tjenester eller via en filial, uden separate tilladelser i hvert land. Udstedere af ART'er og EMT'er nyder tilsvarende pasrettigheder.

Afsnit 8

Krav til stablecoin-udstedere

Udstedere af ART'er og EMT'er er underlagt strenge prudentielle krav: fulde reserver af likvide aktiver til fuld dækning af de udestående tokens, separat opbevaring, daglig afstemning, gennemsigtig reservekomposition, ret til indfrielse til pari, robust governance og genopretnings- og indfrielsesplaner. Tokens, som EBA klassificerer som 'significante', er underlagt skærpet tilsyn.

Afsnit 9

Whitepapers om kryptoaktiver

Inden et kryptoaktiv udbydes til offentligheden eller optages til handel, skal udstedere offentliggøre en whitepaper med korrekte, klare og ikke-vildledende oplysninger om projektet, udstederen, rettigheder knyttet til tokenet, teknologien og risiciene. Whitepapers for ART'er og EMT'er kræver forudgående godkendelse af den kompetente myndighed; whitepapers for øvrige kryptoaktiver underrettes.

Afsnit 10

Adfærd, markedsmisbrug og forbrugerbeskyttelse

CASP'er skal handle ærligt, redeligt og professionelt i kundernes bedste interesse. MiCA opstiller regler for opbevaring af kundernes midler og kryptoaktiver, klagebehandling, interessekonfliktpolitikker, outsourcing og før- og efterhandelstransparens for handelsplatforme. Afsnit VI forbyder insiderhandel, ulovlig videregivelse af intern viden og markedsmanipulation.

Afsnit 11

Tilsyn og registre

Det daglige tilsyn varetages af den nationale kompetente myndighed i hver medlemsstat. ESMA koordinerer tilsynskonvergens, fører et EU-dækkende offentligt register over godkendte CASP'er, ART- og EMT-udstedere og underrettede whitepapers og fører sammen med EBA direkte tilsyn med signifikante ART- og EMT-udstedere.

Afsnit 12

Anvendelsestidsplan

MiCA blev offentliggjort i EU-Tidende den 9. juni 2023 og trådte i kraft tyve dage senere. De materielle bestemmelser anvendes faseopdelt; fuld anvendelse er nået ved udgangen af 2024, med overgangsordninger frem til 2026.

Nøglemilepæle for udrulningen af MiCA i EU og EØS:

9. juni 2023

Offentliggjort i Den Europæiske Unions Tidende

29. juni 2023

Ikrafttræden

30. juni 2024

Afsnit III og IV anvendes — regler for ART'er og EMT'er

30. december 2024

Fuld anvendelse — afsnit I, II, V, VI og VII (CASP'er og øvrige bestemmelser)

1. juli 2026

Afslutning af den maksimale 18-måneders overgangsordning for eksisterende udbydere

Afsnit 13

Overgangsordning

Udbydere af kryptoaktivtjenester, der lovligt leverede tjenester i henhold til national ret før den 30. december 2024, kan fortsætte under den nationale ordning indtil den 1. juli 2026 eller indtil de tildeles eller nægtes MiCA-tilladelse. Medlemsstaterne kunne forkorte denne 18-måneders ramme; den reelle frist varierer derfor.

Afsnit 14

Sanktioner og håndhævelse

Nationale kompetente myndigheder har vidtgående undersøgelsesbeføjelser og kan pålægge administrative sanktioner, herunder offentlige advarsler, inddragelse af tilladelse, ledelsesforbud og bødestraffe op til det højeste af 5 mio. EUR for fysiske personer, 15 mio. EUR for juridiske personer eller en procentdel af årsomsætningen.

Glossary

MiCA Glossary: Key Terms and Definitions

Concise definitions of the most important MiCA terms, drawn from Regulation (EU) 2023/1114.

MiCA: Regulation (EU) 2023/1114 on Markets in Crypto-Assets — the EU framework that harmonises rules for crypto-asset issuance, public offers, admission to trading and crypto-asset services across all Member States.
Crypto-asset: A digital representation of a value or of a right that is able to be transferred and stored electronically, using distributed ledger technology or similar technology (Article 3(1)(5)).
CASP — Crypto-Asset Service Provider: A legal person or other undertaking whose occupation or business is providing one or more crypto-asset services to clients on a professional basis, authorised under Article 59 MiCA.
ART — Asset-Referenced Token: A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing any other value or right, or a combination thereof, including one or more official currencies (Article 3(1)(6)).
EMT — E-Money Token: A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing the value of one official currency; issuance is reserved to credit institutions and electronic money institutions (Article 3(1)(7)).
Significant ART / EMT: An ART or EMT classified as significant by the EBA based on size, complexity and interconnectedness criteria in Articles 43 and 56; significant tokens are supervised directly by the EBA.
Utility token: A type of crypto-asset that is only intended to provide access to a good or a service supplied by its issuer (Article 3(1)(9)).
White paper: The mandatory disclosure document for the public offer or admission to trading of a crypto-asset, prepared under Articles 6, 19 and 51 MiCA and notified to the competent authority.
NCA — National Competent Authority: The Member State authority designated under Article 93 MiCA to authorise and supervise CASPs and issuers within its jurisdiction.
ESMA: European Securities and Markets Authority — coordinates supervision, maintains the public register of CASPs and issuers, and develops technical standards under MiCA.
EBA: European Banking Authority — directly supervises significant ARTs and EMTs and issues guidelines on prudential and governance requirements.
Passporting: The right of an authorised CASP or token issuer to provide services or market a token in any other EU Member State after a notification procedure (Articles 65 and 21).
Reverse solicitation: Narrow exemption allowing a non-EU firm to serve an EU client only when the client initiated the service at their own exclusive initiative; cannot be used to market or solicit clients in the EU.
Own funds (Annex IV): Permanent minimum capital that a CASP must hold: EUR 50,000 (Class 1), EUR 125,000 (Class 2 — custody), or EUR 150,000 (Class 3 — trading platform), and at all times at least one quarter of the previous year's fixed overheads.
Market abuse (Title VI): Prohibitions on insider dealing, unlawful disclosure of inside information and market manipulation in crypto-assets admitted to trading, modelled on MAR.

På denne side

Om MiCA — På denne side

Officielle kilder og primære referencer:

Forordningen om markeder for kryptoaktiver (MiCA)