Visión general
MiCA somete a un único conjunto normativo europeo de aplicación directa los criptoactivos que no están ya regulados por la legislación financiera de la UE — en particular criptoactivos tipo Bitcoin, stablecoins y tokens de utilidad. Define quién puede emitirlos, cómo deben presentarse al público y qué empresas pueden prestar servicios profesionales relacionados con ellos.
Base jurídica y objetivos
Adoptado en virtud del artículo 114 del TFUE, MiCA persigue cuatro objetivos políticos explícitos: seguridad jurídica y apoyo a la innovación, estabilidad financiera e integridad del mercado, sólida protección de consumidores e inversores, e igualdad de condiciones para los proveedores. Junto con el Régimen Piloto DLT y el Reglamento DORA, MiCA constituye el núcleo del paquete de Finanzas Digitales de la UE.
Ámbito de aplicación y exclusiones
MiCA se aplica a las personas físicas y jurídicas que emiten, ofrecen al público o solicitan la admisión a negociación de criptoactivos, así como a los proveedores de servicios de criptoactivos que operan en la Unión. No se aplica a criptoactivos que ya califiquen como instrumentos financieros, depósitos, posiciones de titulización, productos de seguros o planes de pensiones conforme al Derecho de la UE. Los NFT genuinamente únicos y las monedas digitales de banco central también están excluidos.
Tres categorías de criptoactivos
MiCA distingue tres categorías: fichas referenciadas a activos (ART), que pretenden mantener un valor estable referenciando varias monedas, activos o derechos; fichas de dinero electrónico (EMT), referenciadas a una única moneda oficial; y otros criptoactivos, una categoría residual que incluye los tokens de utilidad. Cada categoría activa un conjunto distinto de obligaciones para el emisor y de requisitos de supervisión.
Servicios de criptoactivos y PSC
Un proveedor de servicios de criptoactivos (PSC) es toda persona jurídica cuya profesión o actividad consiste en prestar de forma profesional uno o varios de los diez servicios de criptoactivos definidos en MiCA. Los PSC deben estar autorizados por la autoridad nacional competente de su Estado miembro de origen y cumplir requisitos organizativos, prudenciales y de conducta de manera continua.
El artículo 3, apartado 1, punto 16, de MiCA enumera diez servicios regulados de criptoactivos. La autorización como proveedor de servicios de criptoactivos (PSC) se concede servicio por servicio y puede abarcar una o varias de las actividades siguientes:
- aCustodia y administración de criptoactivos por cuenta de clientesSalvaguardia y gestión de criptoactivos o de los medios para acceder a ellos por cuenta de terceros.
- bExplotación de una plataforma de negociación para criptoactivosGestión de un sistema multilateral que reúne intereses de compra y venta de terceros en criptoactivos.
- cCanje de criptoactivos por fondosCelebración con clientes de contratos de compra o venta de criptoactivos contra fondos utilizando capital propio.
- dCanje de criptoactivos por otros criptoactivosCelebración con clientes de contratos de compra o venta de criptoactivos contra otros criptoactivos utilizando capital propio.
- eEjecución de órdenes sobre criptoactivos por cuenta de clientesCelebración de acuerdos para comprar, vender o suscribir criptoactivos por cuenta de clientes.
- fColocación de criptoactivosComercialización de criptoactivos de nueva emisión o ya emitidos pero aún no admitidos a negociación entre compradores determinados.
- gRecepción y transmisión de órdenes sobre criptoactivos por cuenta de clientesRecepción de una orden de cliente para comprar o vender criptoactivos y transmisión a un tercero para su ejecución.
- hAsesoramiento sobre criptoactivosOferta, prestación o acuerdo de prestación de recomendaciones personalizadas a un cliente sobre operaciones con criptoactivos.
- iGestión de cartera sobre criptoactivosGestión de carteras conforme a mandato del cliente, de forma discrecional, cuando dichas carteras incluyan criptoactivos.
- jServicios de transferencia de criptoactivos por cuenta de clientesPrestación de servicios de transferencia de criptoactivos de una dirección o cuenta de registro distribuido a otra, por cuenta de una persona física o jurídica.
Pasaporte europeo
Una única autorización MiCA permite al PSC prestar sus servicios autorizados en todo el Espacio Económico Europeo — los 27 Estados miembros de la UE más Islandia, Liechtenstein y Noruega — en régimen de libre prestación de servicios o mediante sucursal, sin necesidad de obtener autorizaciones separadas en cada país. Los emisores de ART y EMT disfrutan de derechos de pasaporte equivalentes.
Requisitos para emisores de stablecoins
Los emisores de ART y EMT están sujetos a estrictas obligaciones prudenciales: reservas íntegras de activos líquidos que respalden completamente las fichas en circulación, custodia segregada, conciliación diaria, composición transparente de las reservas, derecho de reembolso a la par de los titulares, gobernanza sólida y planes de recuperación y reembolso. Las fichas calificadas por la EBA como 'significativas' están sujetas a supervisión reforzada y requisitos adicionales.
Libros blancos de criptoactivos
Antes de ofrecer un criptoactivo al público o solicitar su admisión a negociación, los emisores deben publicar un libro blanco que contenga información imparcial, clara y no engañosa sobre el proyecto, el emisor, los derechos vinculados a la ficha, la tecnología subyacente y los riesgos. Los libros blancos de ART y EMT requieren aprobación previa de la autoridad competente; los del resto de criptoactivos se notifican.
Conducta, abuso de mercado y protección del consumidor
Los PSC deben actuar con honestidad, lealtad y profesionalidad en el mejor interés de los clientes. MiCA impone normas de custodia de fondos y criptoactivos de clientes, procedimientos de tratamiento de reclamaciones, políticas de conflictos de interés, normas de externalización y transparencia pre y post negociación para las plataformas. El título VI prohíbe las operaciones con información privilegiada, su divulgación ilícita y la manipulación del mercado.
Supervisión y registros
La supervisión cotidiana corresponde a la autoridad nacional competente de cada Estado miembro. La AEVM (ESMA) coordina la convergencia supervisora, mantiene un registro público a nivel de la Unión de PSC autorizados, emisores de ART y EMT y libros blancos notificados, y supervisa de forma directa, junto con la EBA, a los emisores significativos de ART y EMT.
Calendario de aplicación
MiCA se publicó en el Diario Oficial de la Unión Europea el 9 de junio de 2023 y entró en vigor veinte días después. Sus disposiciones sustantivas se aplican por fases; la aplicación plena se alcanzó a finales de 2024, con regímenes transitorios vigentes hasta 2026.
Hitos clave en la implantación de MiCA en la Unión Europea y el Espacio Económico Europeo:
Régimen transitorio
Los proveedores de servicios de criptoactivos que prestaban servicios lícitamente conforme a la legislación nacional antes del 30 de diciembre de 2024 pueden seguir haciéndolo bajo ese régimen nacional hasta el 1 de julio de 2026, o hasta que se les conceda o deniegue la autorización MiCA, lo que ocurra primero. Los Estados miembros podían acortar esta ventana de 18 meses, por lo que la fecha límite real varía por jurisdicción.
Sanciones y aplicación
Las autoridades nacionales competentes disponen de amplias facultades de investigación y pueden imponer sanciones administrativas, incluidas amonestaciones públicas, retirada de la autorización, prohibiciones de ejercer funciones de gestión y sanciones pecuniarias de hasta 5 millones EUR para personas físicas, 15 millones EUR para personas jurídicas o un porcentaje del volumen de negocios anual.
MiCA Glossary: Key Terms and Definitions
Concise definitions of the most important MiCA terms, drawn from Regulation (EU) 2023/1114.
- MiCA
- Regulation (EU) 2023/1114 on Markets in Crypto-Assets — the EU framework that harmonises rules for crypto-asset issuance, public offers, admission to trading and crypto-asset services across all Member States.
- Crypto-asset
- A digital representation of a value or of a right that is able to be transferred and stored electronically, using distributed ledger technology or similar technology (Article 3(1)(5)).
- CASP — Crypto-Asset Service Provider
- A legal person or other undertaking whose occupation or business is providing one or more crypto-asset services to clients on a professional basis, authorised under Article 59 MiCA.
- ART — Asset-Referenced Token
- A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing any other value or right, or a combination thereof, including one or more official currencies (Article 3(1)(6)).
- EMT — E-Money Token
- A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing the value of one official currency; issuance is reserved to credit institutions and electronic money institutions (Article 3(1)(7)).
- Significant ART / EMT
- An ART or EMT classified as significant by the EBA based on size, complexity and interconnectedness criteria in Articles 43 and 56; significant tokens are supervised directly by the EBA.
- Utility token
- A type of crypto-asset that is only intended to provide access to a good or a service supplied by its issuer (Article 3(1)(9)).
- White paper
- The mandatory disclosure document for the public offer or admission to trading of a crypto-asset, prepared under Articles 6, 19 and 51 MiCA and notified to the competent authority.
- NCA — National Competent Authority
- The Member State authority designated under Article 93 MiCA to authorise and supervise CASPs and issuers within its jurisdiction.
- ESMA
- European Securities and Markets Authority — coordinates supervision, maintains the public register of CASPs and issuers, and develops technical standards under MiCA.
- EBA
- European Banking Authority — directly supervises significant ARTs and EMTs and issues guidelines on prudential and governance requirements.
- Passporting
- The right of an authorised CASP or token issuer to provide services or market a token in any other EU Member State after a notification procedure (Articles 65 and 21).
- Reverse solicitation
- Narrow exemption allowing a non-EU firm to serve an EU client only when the client initiated the service at their own exclusive initiative; cannot be used to market or solicit clients in the EU.
- Own funds (Annex IV)
- Permanent minimum capital that a CASP must hold: EUR 50,000 (Class 1), EUR 125,000 (Class 2 — custody), or EUR 150,000 (Class 3 — trading platform), and at all times at least one quarter of the previous year's fixed overheads.
- Market abuse (Title VI)
- Prohibitions on insider dealing, unlawful disclosure of inside information and market manipulation in crypto-assets admitted to trading, modelled on MAR.
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Fuentes oficiales y referencias primarias: