O MiCA — Uredba o tržištima kriptoimovine

Odjeljak 1

Pregled

MiCA pod jedinstveni izravno primjenjivi propis EU-a stavlja kriptoimovinu koja nije obuhvaćena postojećim zakonodavstvom EU-a o financijskim uslugama — osobito kriptoimovinu nalik Bitcoinu, stabilne kovanice i utilitarne tokene. Određuje tko ih može izdavati, kako se moraju predstavljati javnosti i koje društva mogu pružati profesionalne usluge u vezi s njima.

Odjeljak 2

Pravna osnova i ciljevi

MiCA je donesena na temelju članka 114. UFEU-a i ima četiri izričita politička cilja: pravnu sigurnost i potporu inovacijama, financijsku stabilnost i integritet tržišta, snažnu zaštitu potrošača i ulagatelja te jednake uvjete za pružatelje usluga. Zajedno s režimom pilot-projekta DLT i Uredbom DORA, MiCA čini srž paketa EU-a o digitalnim financijama.

Odjeljak 3

Područje primjene i izuzeća

MiCA se primjenjuje na fizičke i pravne osobe koje izdaju, javno nude ili traže uvrštavanje kriptoimovine za trgovanje i na CASP-ove koji djeluju u Uniji. Ne primjenjuje se na kriptoimovinu koja je već financijski instrument, depozit, sekuritizacijska pozicija, osigurateljni proizvod ili mirovinska shema. Izuzeti su i istinski jedinstveni NFT-ovi te digitalne valute središnjih banaka.

Odjeljak 4

Tri kategorije kriptoimovine

MiCA razlikuje tri kategorije: tokeni vezani uz imovinu (ART) koji nastoje održavati stabilnu vrijednost referencirajući se na više valuta, imovine ili prava; tokeni elektroničkog novca (EMT) vezani uz jednu službenu valutu; te ostala kriptoimovina — preostala kategorija koja uključuje utilitarne tokene. Svaka kategorija aktivira različite obveze izdavatelja i nadzorne zahtjeve.

Odjeljak 5

Usluge povezane s kriptoimovinom i CASP-ovi

CASP je svaka pravna osoba čije zanimanje ili djelatnost se sastoji od profesionalnog pružanja jedne ili više od deset usluga definiranih MiCA-om. CASP mora biti ovlašten od nacionalnog nadležnog tijela matične države članice i trajno ispunjavati organizacijske, bonitetne i ponašajne zahtjeve.

Članak 3. stavak 1. točka 16. MiCA-e nabraja deset reguliranih usluga povezanih s kriptoimovinom. Odobrenje za pružatelja usluga povezanih s kriptoimovinom (CASP) izdaje se za pojedinu uslugu i može pokrivati jednu ili više sljedećih djelatnosti:

a
Skrb i administracija kriptoimovine u ime klijenata
Skrb i upravljanje kriptoimovinom ili sredstvima za pristup njoj u ime trećih osoba.
b
Vođenje trgovinske platforme za kriptoimovinu
Vođenje multilateralnog sustava koji okuplja interese trećih strana za kupnju i prodaju kriptoimovine.
c
Razmjena kriptoimovine za sredstva
Sklapanje ugovora o kupnji ili prodaji kriptoimovine s klijentima za sredstva uz korištenje vlastitog kapitala.
d
Razmjena kriptoimovine za drugu kriptoimovinu
Sklapanje ugovora o kupnji ili prodaji kriptoimovine s klijentima za drugu kriptoimovinu uz korištenje vlastitog kapitala.
e
Izvršavanje naloga za kriptoimovinu u ime klijenata
Sklapanje ugovora o kupnji, prodaji ili upisu kriptoimovine u ime klijenata.
f
Plasiranje kriptoimovine
Marketing novoizdane ili već izdane, ali još neuvrštene kriptoimovine određenim kupcima.
g
Zaprimanje i prijenos naloga za kriptoimovinu u ime klijenata
Primanje klijentova naloga za kupnju ili prodaju kriptoimovine i prosljeđivanje trećoj strani radi izvršenja.
h
Savjetovanje o kriptoimovini
Pružanje personaliziranih preporuka klijentu o transakcijama s kriptoimovinom.
i
Upravljanje portfeljem kriptoimovine
Upravljanje portfeljima prema mandatu klijenta na diskrecijskoj osnovi, kada ti portfelji uključuju kriptoimovinu.
j
Usluge prijenosa kriptoimovine u ime klijenata
Pružanje usluga prijenosa kriptoimovine s jedne adrese ili računa distribuiranog registra na drugu, u ime fizičke ili pravne osobe.

Odjeljak 6

Postupak odobravanja

Podnositelji zahtjeva dostavljaju nacionalnom nadležnom tijelu cjeloviti dosje koji obuhvaća program djelovanja, upravljanje, unutarnje kontrole, ICT i kibernetičku sigurnost, bonitetna jamstva, sprječavanje pranja novca i prikladnost dioničara. Tijelo ima 25 radnih dana za potvrđivanje cjelovitosti i dodatnih 40 radnih dana (s mogućnošću produljenja) za izdavanje ili odbijanje odobrenja. Kreditne institucije i određena MiFID investicijska društva koriste pojednostavljeni postupak obavijesti.

Odjeljak 7

Europska putovnica

Jedno MiCA odobrenje omogućuje CASP-u pružanje odobrenih usluga u cijelom Europskom gospodarskom prostoru — u svih 27 država članica EU-a te u Islandu, Lihtenštajnu i Norveškoj — u režimu slobode pružanja usluga ili putem podružnice, bez zasebnih odobrenja u svakoj državi. Izdavatelji ART-a i EMT-a uživaju jednaka prava putovnice.

Odjeljak 8

Zahtjevi za izdavatelje stabilnih kovanica

Izdavatelji ART-a i EMT-a podliježu strogim bonitetnim obvezama: punim rezervama likvidne imovine koje u potpunosti pokrivaju izdane tokene, odvojenom čuvanju, dnevnom usklađivanju, transparentnom sastavu rezervi, pravu na otkup po nominalnoj vrijednosti, čvrstom upravljanju te planovima oporavka i otkupa. Tokeni koje EBA označi kao 'značajne' podliježu pojačanom nadzoru.

Odjeljak 9

Bijele knjige o kriptoimovini

Prije javne ponude ili uvrštavanja kriptoimovine za trgovanje izdavatelji moraju objaviti bijelu knjigu s točnim, jasnim i neobmanjujućim informacijama o projektu, izdavatelju, pravima vezanim za token, tehnologiji i rizicima. Bijele knjige za ART i EMT zahtijevaju prethodno odobrenje nadležnog tijela; one za ostalu kriptoimovinu samo se prijavljuju.

Odjeljak 10

Ponašanje, zlouporaba tržišta i zaštita potrošača

CASP-ovi moraju djelovati pošteno, pravedno i profesionalno u najboljem interesu klijenata. MiCA propisuje pravila za čuvanje sredstava i kriptoimovine klijenata, postupke rješavanja pritužbi, politike sukoba interesa, pravila o eksternalizaciji te predtrgovinsku i posttrgovinsku transparentnost za trgovinske platforme. Glava VI. zabranjuje trgovanje na temelju povlaštenih informacija, njihovo nezakonito otkrivanje i manipuliranje tržištem.

Odjeljak 11

Nadzor i registri

Svakodnevni nadzor obavlja nacionalno nadležno tijelo svake države članice. ESMA koordinira konvergenciju nadzora, vodi javni registar EU-a o ovlaštenim CASP-ovima, izdavateljima ART-a i EMT-a i prijavljenim bijelim knjigama te zajedno s EBA-om izravno nadzire značajne izdavatelje ART-a i EMT-a.

Odjeljak 12

Vremenski raspored primjene

MiCA je objavljena u Službenom listu EU-a 9. lipnja 2023. i stupila je na snagu dvadeset dana kasnije. Materijalne odredbe primjenjuju se postupno; puna primjena postignuta je krajem 2024., a prijelazni režimi traju do 2026.

Ključne prekretnice provedbe MiCA-e u EU-u i Europskom gospodarskom prostoru:

9. lipnja 2023.

Objava u Službenom listu EU-a

29. lipnja 2023.

Stupanje na snagu

30. lipnja 2024.

Primjena glava III. i IV. — pravila za ART i EMT

30. prosinca 2024.

Puna primjena — glave I., II., V., VI. i VII. (CASP-ovi i ostale odredbe)

1. srpnja 2026.

Kraj maksimalnog 18-mjesečnog prijelaznog režima za postojeće pružatelje

Odjeljak 13

Prijelazni režim

Pružatelji usluga povezanih s kriptoimovinom koji su zakonito pružali usluge na temelju nacionalnog prava prije 30. prosinca 2024. mogu nastaviti u nacionalnom režimu do 1. srpnja 2026. ili do izdavanja odnosno odbijanja MiCA odobrenja — što god nastupi ranije. Države članice mogle su skratiti taj 18-mjesečni prozor; stvarni rok zato varira.

Odjeljak 14

Sankcije i provedba

Nacionalna nadležna tijela imaju široke istražne ovlasti i mogu izricati administrativne sankcije, uključujući javna upozorenja, oduzimanje odobrenja, zabrane obavljanja rukovodećih funkcija i novčane sankcije do većeg iznosa od 5 mil. EUR za fizičke osobe, 15 mil. EUR za pravne osobe ili postotka godišnjeg prometa.

Glossary

MiCA Glossary: Key Terms and Definitions

Concise definitions of the most important MiCA terms, drawn from Regulation (EU) 2023/1114.

MiCA: Regulation (EU) 2023/1114 on Markets in Crypto-Assets — the EU framework that harmonises rules for crypto-asset issuance, public offers, admission to trading and crypto-asset services across all Member States.
Crypto-asset: A digital representation of a value or of a right that is able to be transferred and stored electronically, using distributed ledger technology or similar technology (Article 3(1)(5)).
CASP — Crypto-Asset Service Provider: A legal person or other undertaking whose occupation or business is providing one or more crypto-asset services to clients on a professional basis, authorised under Article 59 MiCA.
ART — Asset-Referenced Token: A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing any other value or right, or a combination thereof, including one or more official currencies (Article 3(1)(6)).
EMT — E-Money Token: A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing the value of one official currency; issuance is reserved to credit institutions and electronic money institutions (Article 3(1)(7)).
Significant ART / EMT: An ART or EMT classified as significant by the EBA based on size, complexity and interconnectedness criteria in Articles 43 and 56; significant tokens are supervised directly by the EBA.
Utility token: A type of crypto-asset that is only intended to provide access to a good or a service supplied by its issuer (Article 3(1)(9)).
White paper: The mandatory disclosure document for the public offer or admission to trading of a crypto-asset, prepared under Articles 6, 19 and 51 MiCA and notified to the competent authority.
NCA — National Competent Authority: The Member State authority designated under Article 93 MiCA to authorise and supervise CASPs and issuers within its jurisdiction.
ESMA: European Securities and Markets Authority — coordinates supervision, maintains the public register of CASPs and issuers, and develops technical standards under MiCA.
EBA: European Banking Authority — directly supervises significant ARTs and EMTs and issues guidelines on prudential and governance requirements.
Passporting: The right of an authorised CASP or token issuer to provide services or market a token in any other EU Member State after a notification procedure (Articles 65 and 21).
Reverse solicitation: Narrow exemption allowing a non-EU firm to serve an EU client only when the client initiated the service at their own exclusive initiative; cannot be used to market or solicit clients in the EU.
Own funds (Annex IV): Permanent minimum capital that a CASP must hold: EUR 50,000 (Class 1), EUR 125,000 (Class 2 — custody), or EUR 150,000 (Class 3 — trading platform), and at all times at least one quarter of the previous year's fixed overheads.
Market abuse (Title VI): Prohibitions on insider dealing, unlawful disclosure of inside information and market manipulation in crypto-assets admitted to trading, modelled on MAR.

Na ovoj stranici

O MiCA-i — Na ovoj stranici

Službeni izvori i primarne reference:

Uredba o tržištima kriptoimovine (MiCA)