Yfirlit
MiCA setur undir einn beint gildandi ESB-reglubálk rafrænar eignir sem ekki falla undir núverandi fjármálaþjónustulöggjöf ESB — sérstaklega Bitcoin-líkar rafrænar eignir, stablecoin og notkunartoken. Ákveður hver má gefa þær út, hvernig þær eru kynntar almenningi og hvaða fyrirtæki mega veita tengda faglega þjónustu.
Lagagrundvöllur og markmið
MiCA er samþykkt á grundvelli 114. gr. TFEU og fylgir fjórum yfirlýstum stefnumarkmiðum: réttarvissu og stuðningi við nýsköpun, fjármálastöðugleika og heilindum markaða, traustri neytenda- og fjárfestavernd og jöfnum samkeppnisaðstæðum fyrir þjónustuveitendur. Ásamt DLT-tilraunaverkefninu og DORA-reglugerðinni myndar MiCA kjarna stafrænnar fjármálapakkans í ESB.
Gildissvið og undanþágur
MiCA tekur til náttúrulegra og lögaðila sem gefa út, bjóða almenningi eða leita töku rafrænna eigna til viðskipta, og til CASP-aðila sem starfa innan sambandsins. Hún tekur ekki til rafrænna eigna sem þegar teljast fjármálagerningar, innstæður, verðbréfunarstaða, vátryggingavörur eða lífeyriskerfi. Raunverulega einstök NFT og stafrænar gjaldmiðlar seðlabanka eru einnig undanskilin.
Þrjár tegundir rafrænna eigna
MiCA greinir á milli þriggja tegunda: eignatengdra tákna (ART) sem stefna að stöðugu virði með tilvísun í margar gjaldmiðla, eignir eða réttindi; rafrænra peningatákna (EMT) sem vísa í einn opinberan gjaldmiðil; og annarra rafrænna eigna — afgangsflokks sem inniheldur notkunartoken. Hver tegund kveikir á sérstökum skyldum útgefenda og eftirlitskröfum.
Þjónusta með rafrænar eignir og CASP
CASP er hvers konar lögaðili sem starfar að eða stundar faglega veitingu á einni eða fleiri af tíu þjónustum sem MiCA skilgreinir. CASP verður að hafa starfsleyfi frá innlendu lögbæru yfirvaldi heimaaðildarríkis síns og uppfylla stöðugt skipulags-, varúðar- og hegðunarkröfur.
3. gr., 1. mgr., 16. tölul. MiCA telur upp tíu reglubundnar þjónustur með rafrænar eignir. Starfsleyfi sem veitandi rafrænnar eignaþjónustu (CASP) er veitt þjónustu fyrir þjónustu og getur náð yfir eitt eða fleiri af eftirfarandi:
- aVarsla og umsýsla rafrænna eigna fyrir hönd viðskiptavinaVarsla og stjórnun rafrænna eigna eða aðgangs að þeim fyrir hönd þriðja aðila.
- bRekstur viðskiptavettvangs fyrir rafrænar eignirRekstur margþætts kerfis sem sameinar kaup- og söluhagsmuni þriðja aðila á rafrænum eignum.
- cSkipti rafrænna eigna fyrir fjármuniGerð kaup- eða sölusamninga við viðskiptavini um rafrænar eignir gegn fjármunum með eigin fé.
- dSkipti rafrænna eigna fyrir aðrar rafrænar eignirGerð kaup- eða sölusamninga við viðskiptavini um rafrænar eignir gegn öðrum rafrænum eignum með eigin fé.
- eFramkvæmd fyrirmæla um rafrænar eignir fyrir hönd viðskiptavinaGerð samninga um kaup, sölu eða áskrift að rafrænum eignum fyrir hönd viðskiptavina.
- fÚtsetning rafrænna eignaMarkaðssetning nýrra eða þegar útgefinna en ekki enn skráðra rafrænna eigna til tilgreindra kaupenda.
- gMóttaka og miðlun fyrirmæla um rafrænar eignir fyrir hönd viðskiptavinaMóttaka fyrirmæla viðskiptavinar um kaup eða sölu rafrænna eigna og miðlun þeirra til þriðja aðila til framkvæmdar.
- hRáðgjöf um rafrænar eignirVeita persónulegar tilmæli til viðskiptavinar um viðskipti með rafrænar eignir.
- iEignastýring rafrænna eignaStýring eignasafns samkvæmt umboði viðskiptavinar á eigin forsendum þegar eignasöfnin innihalda rafrænar eignir.
- jYfirfærsluþjónusta rafrænna eigna fyrir hönd viðskiptavinaVeiting yfirfærsluþjónustu rafrænna eigna milli vistfanga eða reikninga í dreifðri viðskiptaskrá fyrir hönd einstaklings eða lögaðila.
Evrópupassi
Eitt MiCA-leyfi heimilar CASP að veita leyfisbundnar þjónustur um allt Evrópska efnahagssvæðið — í 27 aðildarríkjum ESB og í Íslandi, Liechtenstein og Noregi — á grundvelli frelsis til að veita þjónustu eða gegnum útibú, án sérstakra leyfa í hverju landi. Útgefendur ART og EMT njóta jafngildra passa-réttinda.
Kröfur til útgefenda stablecoins
Útgefendur ART og EMT lúta ströngum varúðarskyldum: fullum sjóðum lausafjáreigna sem standa að fullu á bak við útgefin token, aðskildri vörslu, daglegri samhæfingu, gegnsæri samsetningu varasjóða, innlausnarrétti á nafnverði, traustri stjórn og endurreisnar- og innlausnaráætlunum. Token sem EBA flokkar sem 'mikilvæg' eru undir styrktu eftirliti.
Hvítblöð um rafrænar eignir
Áður en rafræn eign er boðin almenningi eða tekin til viðskipta verða útgefendur að birta hvítblað með sanngjörnum, skýrum og óvilluðum upplýsingum um verkefnið, útgefanda, réttindi tengd tokeninu, tækni og áhættu. Hvítblöð fyrir ART og EMT þarfnast fyrirfram samþykkis lögbærs yfirvalds; hvítblöð fyrir aðrar rafrænar eignir eru tilkynnt.
Hegðun, markaðssvik og neytendavernd
CASP verða að starfa heiðarlega, sanngjarnt og fagmannlega í þágu viðskiptavina. MiCA setur reglur um vörslu fjármuna og rafrænna eigna viðskiptavina, kvörtunarferli, hagsmunaárekstrastefnu, útvistun og gagnsæi fyrir og eftir viðskipti á viðskiptavettvöngum. VI. kafli bannar innherjaviðskipti, ólöglega birtingu innherjaupplýsinga og markaðsmisnotkun.
Eftirlit og skrár
Daglegt eftirlit annast innlent lögbært yfirvald hvers aðildarríkis. ESMA samhæfir samleitni eftirlits, viðheldur opinberri skrá á vegum sambandsins yfir leyfishafa CASP, útgefendur ART og EMT og tilkynnt hvítblöð og hefur ásamt EBA bein eftirlit með mikilvægum ART- og EMT-útgefendum.
Tímalína gildistöku
MiCA var birt í Stjórnartíðindum ESB 9. júní 2023 og tók gildi tuttugu dögum síðar. Efnislegar ákvarðanir gilda í áföngum; full gildistaka náðist í árslok 2024 og bráðabirgðafyrirkomulag stendur til 2026.
Helstu áfangar innleiðingar MiCA í ESB og á Evrópska efnahagssvæðinu:
Bráðabirgðafyrirkomulag
CASP-aðilar sem veittu þjónustu samkvæmt innlendum lögum áður en 30. desember 2024 mega halda því áfram samkvæmt innlendu fyrirkomulagi til 1. júlí 2026 eða þar til MiCA-leyfi er veitt eða synjað — hvort sem kemur fyrr. Aðildarríki gátu stytt þetta 18 mánaða glugga; raunveruleg frest er því breytileg.
Viðurlög og framfylgd
Lögbær yfirvöld hafa víðtækar rannsóknarheimildir og geta lagt á stjórnsýsluleg viðurlög, þar á meðal opinberar viðvaranir, afturköllun leyfis, bann við stjórnunarstörfum og fjársektir allt að hæsta gildi 5 millj. EUR fyrir einstaklinga, 15 millj. EUR fyrir lögaðila eða hlutfalli af ársveltu.
MiCA Glossary: Key Terms and Definitions
Concise definitions of the most important MiCA terms, drawn from Regulation (EU) 2023/1114.
- MiCA
- Regulation (EU) 2023/1114 on Markets in Crypto-Assets — the EU framework that harmonises rules for crypto-asset issuance, public offers, admission to trading and crypto-asset services across all Member States.
- Crypto-asset
- A digital representation of a value or of a right that is able to be transferred and stored electronically, using distributed ledger technology or similar technology (Article 3(1)(5)).
- CASP — Crypto-Asset Service Provider
- A legal person or other undertaking whose occupation or business is providing one or more crypto-asset services to clients on a professional basis, authorised under Article 59 MiCA.
- ART — Asset-Referenced Token
- A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing any other value or right, or a combination thereof, including one or more official currencies (Article 3(1)(6)).
- EMT — E-Money Token
- A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing the value of one official currency; issuance is reserved to credit institutions and electronic money institutions (Article 3(1)(7)).
- Significant ART / EMT
- An ART or EMT classified as significant by the EBA based on size, complexity and interconnectedness criteria in Articles 43 and 56; significant tokens are supervised directly by the EBA.
- Utility token
- A type of crypto-asset that is only intended to provide access to a good or a service supplied by its issuer (Article 3(1)(9)).
- White paper
- The mandatory disclosure document for the public offer or admission to trading of a crypto-asset, prepared under Articles 6, 19 and 51 MiCA and notified to the competent authority.
- NCA — National Competent Authority
- The Member State authority designated under Article 93 MiCA to authorise and supervise CASPs and issuers within its jurisdiction.
- ESMA
- European Securities and Markets Authority — coordinates supervision, maintains the public register of CASPs and issuers, and develops technical standards under MiCA.
- EBA
- European Banking Authority — directly supervises significant ARTs and EMTs and issues guidelines on prudential and governance requirements.
- Passporting
- The right of an authorised CASP or token issuer to provide services or market a token in any other EU Member State after a notification procedure (Articles 65 and 21).
- Reverse solicitation
- Narrow exemption allowing a non-EU firm to serve an EU client only when the client initiated the service at their own exclusive initiative; cannot be used to market or solicit clients in the EU.
- Own funds (Annex IV)
- Permanent minimum capital that a CASP must hold: EUR 50,000 (Class 1), EUR 125,000 (Class 2 — custody), or EUR 150,000 (Class 3 — trading platform), and at all times at least one quarter of the previous year's fixed overheads.
- Market abuse (Title VI)
- Prohibitions on insider dealing, unlawful disclosure of inside information and market manipulation in crypto-assets admitted to trading, modelled on MAR.
Um MiCA — Á þessari síðu
Opinberar heimildir og frumtilvísanir: