O MiCA — Rozporządzenie w sprawie rynków kryptoaktywów

Sekcja 1

Przegląd

MiCA obejmuje jednolitym, bezpośrednio stosowanym zbiorem przepisów UE kryptoaktywa, które nie podlegają już istniejącym przepisom UE o usługach finansowych — w szczególności kryptoaktywa typu Bitcoin, stablecoiny i tokeny użytkowe. Określa, kto może je emitować, w jaki sposób muszą być prezentowane publicznie oraz które firmy mogą świadczyć w odniesieniu do nich usługi zawodowe.

Sekcja 2

Podstawa prawna i cele

Przyjęte na podstawie art. 114 TFUE rozporządzenie MiCA realizuje cztery wyraźne cele polityki: pewność prawa i wsparcie innowacji, stabilność finansową i integralność rynku, solidną ochronę konsumentów i inwestorów oraz równe warunki konkurencji dla dostawców usług. Wraz z reżimem pilotażowym DLT i rozporządzeniem DORA stanowi rdzeń pakietu UE dotyczącego finansów cyfrowych.

Sekcja 3

Zakres stosowania i wyłączenia

MiCA stosuje się do osób fizycznych i prawnych emitujących kryptoaktywa, oferujących je publicznie lub ubiegających się o dopuszczenie ich do obrotu, a także do dostawców usług w zakresie kryptoaktywów działających w Unii. Nie stosuje się do kryptoaktywów, które już kwalifikują się jako instrumenty finansowe, depozyty, pozycje sekurytyzacyjne, produkty ubezpieczeniowe lub emerytalne. Wyłączono również prawdziwie unikalne NFT oraz cyfrowe waluty banków centralnych.

Sekcja 4

Trzy kategorie kryptoaktywów

MiCA wyróżnia trzy kategorie: tokeny powiązane z aktywami (ART), które mają utrzymywać stabilną wartość poprzez odniesienie do wielu walut, aktywów lub praw; tokeny będące pieniądzem elektronicznym (EMT), powiązane z jedną walutą urzędową; oraz pozostałe kryptoaktywa — kategorię szczątkową obejmującą tokeny użytkowe. Każda kategoria pociąga za sobą odrębne obowiązki emitenta i wymogi nadzorcze.

Sekcja 5

Usługi w zakresie kryptoaktywów i CASP

Dostawca usług w zakresie kryptoaktywów (CASP) to każda osoba prawna, której zawód lub działalność polega na profesjonalnym świadczeniu jednej lub kilku z dziesięciu usług w zakresie kryptoaktywów określonych w MiCA. CASP muszą uzyskać zezwolenie krajowego organu nadzoru państwa członkowskiego pochodzenia oraz spełniać bieżące wymogi organizacyjne, ostrożnościowe i dotyczące prowadzenia działalności.

Artykuł 3 ust. 1 pkt 16 MiCA wymienia dziesięć regulowanych usług w zakresie kryptoaktywów. Zezwolenie dla dostawcy usług w zakresie kryptoaktywów (CASP) udzielane jest osobno dla każdej usługi i może obejmować jedną lub kilka z poniższych działalności:

a
Przechowywanie i administrowanie kryptoaktywami w imieniu klientów
Przechowywanie i zarządzanie kryptoaktywami lub środkami dostępu do nich w imieniu osób trzecich.
b
Prowadzenie platformy obrotu kryptoaktywami
Prowadzenie systemu wielostronnego kojarzącego oferty kupna i sprzedaży kryptoaktywów osób trzecich.
c
Wymiana kryptoaktywów na środki pieniężne
Zawieranie z klientami umów kupna lub sprzedaży kryptoaktywów za środki pieniężne z wykorzystaniem kapitału własnego.
d
Wymiana kryptoaktywów na inne kryptoaktywa
Zawieranie z klientami umów kupna lub sprzedaży kryptoaktywów za inne kryptoaktywa z wykorzystaniem kapitału własnego.
e
Wykonywanie zleceń na kryptoaktywach w imieniu klientów
Zawieranie umów kupna, sprzedaży lub subskrypcji kryptoaktywów w imieniu klientów.
f
Plasowanie kryptoaktywów
Oferowanie nowo wyemitowanych lub już wyemitowanych, lecz jeszcze niedopuszczonych do obrotu kryptoaktywów określonym nabywcom.
g
Przyjmowanie i przekazywanie zleceń na kryptoaktywach w imieniu klientów
Przyjmowanie od klienta zlecenia kupna lub sprzedaży kryptoaktywów i przekazywanie go osobie trzeciej w celu wykonania.
h
Doradztwo w zakresie kryptoaktywów
Świadczenie spersonalizowanych rekomendacji dla klienta w zakresie transakcji na kryptoaktywach.
i
Zarządzanie portfelem kryptoaktywów
Zarządzanie portfelami na podstawie mandatów klientów w sposób uznaniowy, w zakresie, w jakim portfele te obejmują kryptoaktywa.
j
Usługi transferu kryptoaktywów w imieniu klientów
Świadczenie usług transferu kryptoaktywów między adresami lub rachunkami rozproszonego rejestru, w imieniu osoby fizycznej lub prawnej.

Sekcja 6

Procedura udzielania zezwolenia

Wnioskodawcy składają do krajowego organu nadzoru kompleksową dokumentację obejmującą program działalności, ład korporacyjny, kontrole wewnętrzne, bezpieczeństwo ICT, zabezpieczenia ostrożnościowe, przeciwdziałanie praniu pieniędzy oraz rzetelność akcjonariuszy. Organ ma 25 dni roboczych na potwierdzenie kompletności oraz kolejne 40 dni roboczych (z możliwością przedłużenia) na udzielenie lub odmowę zezwolenia. Instytucje kredytowe i niektóre firmy inwestycyjne MiFID korzystają z uproszczonej procedury notyfikacji.

Sekcja 7

Paszport europejski

Jedno zezwolenie MiCA uprawnia CASP do świadczenia autoryzowanych usług w całym Europejskim Obszarze Gospodarczym — we wszystkich 27 państwach członkowskich UE oraz w Islandii, Liechtensteinie i Norwegii — w ramach swobody świadczenia usług lub przez oddział, bez konieczności uzyskiwania odrębnych zezwoleń w każdym państwie. Emitenci ART i EMT korzystają z równoważnych praw paszportowych.

Sekcja 8

Wymogi wobec emitentów stablecoinów

Emitenci ART i EMT podlegają rygorystycznym obowiązkom ostrożnościowym: pełnym rezerwom z aktywów płynnych w pełni pokrywającym wyemitowane tokeny, wyodrębnionej kustodii, codziennej uzgadnianiu, transparentnemu składowi rezerw, prawu posiadaczy do umorzenia po wartości nominalnej, solidnemu ładowi korporacyjnemu oraz planom naprawy i wykupu. Tokeny uznane przez EBA za „znaczące” podlegają wzmocnionemu nadzorowi i dodatkowym wymogom.

Sekcja 9

Dokumenty informacyjne (white papers)

Przed publiczną ofertą kryptoaktywa lub ubieganiem się o dopuszczenie go do obrotu emitenci muszą opublikować dokument informacyjny zawierający rzetelne, jasne i niewprowadzające w błąd informacje o projekcie, emitencie, prawach związanych z tokenem, technologii i ryzykach. Dokumenty dla ART i EMT wymagają wcześniejszego zatwierdzenia przez właściwy organ; dla pozostałych kryptoaktywów są jedynie notyfikowane.

Sekcja 10

Prowadzenie działalności, nadużycia rynkowe i ochrona konsumenta

CASP muszą działać uczciwie, rzetelnie i profesjonalnie w najlepszym interesie klientów. MiCA nakłada zasady przechowywania środków i kryptoaktywów klientów, procedury rozpatrywania skarg, polityki konfliktów interesów, zasady outsourcingu oraz przejrzystość przed- i po-transakcyjną dla platform obrotu. Tytuł VI zakazuje wykorzystywania informacji wewnętrznych, ich bezprawnego ujawniania oraz manipulacji rynkiem.

Sekcja 11

Nadzór i rejestry

Bieżący nadzór sprawuje krajowy organ nadzoru każdego państwa członkowskiego. Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) koordynuje konwergencję nadzorczą, prowadzi ogólnounijny publiczny rejestr autoryzowanych CASP, emitentów ART i EMT oraz notyfikowanych dokumentów informacyjnych, a wraz z EBA bezpośrednio nadzoruje emitentów znaczących ART i EMT.

Sekcja 12

Harmonogram stosowania

MiCA opublikowano w Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej 9 czerwca 2023 r., a weszło w życie dwadzieścia dni później. Przepisy merytoryczne stosuje się etapowo; pełne stosowanie osiągnięto pod koniec 2024 r., z reżimami przejściowymi obowiązującymi do 2026 r.

Kluczowe etapy wdrażania MiCA w Unii Europejskiej i Europejskim Obszarze Gospodarczym:

9 czerwca 2023 r.

Publikacja w Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej

29 czerwca 2023 r.

Wejście w życie

30 czerwca 2024 r.

Stosowanie tytułów III i IV — przepisy dla ART i EMT

30 grudnia 2024 r.

Pełne stosowanie — tytuły I, II, V, VI i VII (CASP i pozostałe przepisy)

1 lipca 2026 r.

Koniec maksymalnego 18-miesięcznego reżimu przejściowego dla istniejących dostawców

Sekcja 13

Reżim przejściowy

Dostawcy usług w zakresie kryptoaktywów, którzy zgodnie z prawem krajowym świadczyli usługi przed 30 grudnia 2024 r., mogą kontynuować działalność w tym reżimie krajowym do 1 lipca 2026 r. lub do uzyskania albo odmowy zezwolenia MiCA — w zależności od tego, co nastąpi wcześniej. Państwa członkowskie mogły skrócić to 18-miesięczne okno, więc faktyczna data graniczna różni się w poszczególnych jurysdykcjach.

Sekcja 14

Sankcje i egzekwowanie

Krajowe organy nadzoru posiadają szerokie uprawnienia śledcze i mogą nakładać sankcje administracyjne, w tym ostrzeżenia publiczne, cofnięcie zezwolenia, zakazy pełnienia funkcji kierowniczych oraz kary pieniężne do wyższej z kwot: 5 mln EUR dla osób fizycznych, 15 mln EUR dla osób prawnych lub odsetka rocznego obrotu.

Glossary

MiCA Glossary: Key Terms and Definitions

Concise definitions of the most important MiCA terms, drawn from Regulation (EU) 2023/1114.

MiCA: Regulation (EU) 2023/1114 on Markets in Crypto-Assets — the EU framework that harmonises rules for crypto-asset issuance, public offers, admission to trading and crypto-asset services across all Member States.
Crypto-asset: A digital representation of a value or of a right that is able to be transferred and stored electronically, using distributed ledger technology or similar technology (Article 3(1)(5)).
CASP — Crypto-Asset Service Provider: A legal person or other undertaking whose occupation or business is providing one or more crypto-asset services to clients on a professional basis, authorised under Article 59 MiCA.
ART — Asset-Referenced Token: A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing any other value or right, or a combination thereof, including one or more official currencies (Article 3(1)(6)).
EMT — E-Money Token: A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing the value of one official currency; issuance is reserved to credit institutions and electronic money institutions (Article 3(1)(7)).
Significant ART / EMT: An ART or EMT classified as significant by the EBA based on size, complexity and interconnectedness criteria in Articles 43 and 56; significant tokens are supervised directly by the EBA.
Utility token: A type of crypto-asset that is only intended to provide access to a good or a service supplied by its issuer (Article 3(1)(9)).
White paper: The mandatory disclosure document for the public offer or admission to trading of a crypto-asset, prepared under Articles 6, 19 and 51 MiCA and notified to the competent authority.
NCA — National Competent Authority: The Member State authority designated under Article 93 MiCA to authorise and supervise CASPs and issuers within its jurisdiction.
ESMA: European Securities and Markets Authority — coordinates supervision, maintains the public register of CASPs and issuers, and develops technical standards under MiCA.
EBA: European Banking Authority — directly supervises significant ARTs and EMTs and issues guidelines on prudential and governance requirements.
Passporting: The right of an authorised CASP or token issuer to provide services or market a token in any other EU Member State after a notification procedure (Articles 65 and 21).
Reverse solicitation: Narrow exemption allowing a non-EU firm to serve an EU client only when the client initiated the service at their own exclusive initiative; cannot be used to market or solicit clients in the EU.
Own funds (Annex IV): Permanent minimum capital that a CASP must hold: EUR 50,000 (Class 1), EUR 125,000 (Class 2 — custody), or EUR 150,000 (Class 3 — trading platform), and at all times at least one quarter of the previous year's fixed overheads.
Market abuse (Title VI): Prohibitions on insider dealing, unlawful disclosure of inside information and market manipulation in crypto-assets admitted to trading, modelled on MAR.

Na tej stronie

O MiCA — Na tej stronie

Źródła urzędowe i podstawowe odniesienia:

Rozporządzenie w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA)