Översikt
MiCA för in kryptotillgångar utanför befintlig EU-lagstiftning — särskilt Bitcoin-liknande tillgångar, stablecoins och nyttotokens — under ett enda direkt tillämpligt EU-regelverk. Den definierar vem som får ge ut dem, hur de ska presenteras för allmänheten och vilka företag som får tillhandahålla yrkesmässiga tjänster i samband med dem.
Rättslig grund och mål
Antagen med stöd av artikel 114 FEUF har MiCA fyra uttryckliga mål: rättssäkerhet och stöd för innovation, finansiell stabilitet och marknadsintegritet, konsument- och investerarskydd samt lika spelregler. Tillsammans med DLT-pilotordningen och DORA utgör MiCA kärnan i EU:s paket för digital finans.
Tillämpningsområde och undantag
MiCA gäller personer som ger ut, erbjuder offentligt eller tar upp till handel kryptotillgångar samt CASP i unionen. Den gäller inte kryptotillgångar som redan är finansiella instrument, inlåning, strukturerad inlåning, värdepapperiseringspositioner, försäkringsprodukter eller pensionssystem. Verkligt unika NFT:er, CBDC och kryptotillgångar i slutna nätverk undantas också.
Tre kategorier av kryptotillgångar
MiCA skiljer tre kategorier: ART som hänvisar till flera officiella valutor eller tillgångar; EMT som hänvisar till en officiell valuta och behandlas som e-pengar; och övriga kryptotillgångar inklusive nyttotokens. Varje kategori utlöser olika skyldigheter, krav på offentliggörande och tillsynsförväntningar.
Kryptotillgångstjänster och CASP
En CASP är en juridisk person som yrkesmässigt tillhandahåller en eller flera av de tio tjänster som definieras i MiCA. CASP måste vara auktoriserade av den nationella behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten och följa kapital-, organisations-, uppförande-, transparens- och soliditetskrav.
Artikel 3(1)(16) i MiCA listar tio reglerade kryptotillgångstjänster. Auktorisation som leverantör av kryptotillgångstjänster (CASP) beviljas tjänst för tjänst och kan omfatta en eller flera av följande verksamheter:
- aFörvaring och förvaltning av kryptotillgångar för kunders räkningSäker förvaring och förvaltning av kryptotillgångar eller åtkomstmedel till dem för tredje parts räkning.
- bDrift av en handelsplattform för kryptotillgångarFörvaltning av ett multilateralt system som sammanför tredje parts köp- och säljintressen i kryptotillgångar.
- cVäxling av kryptotillgångar mot medelIngående av köp- eller säljkontrakt med kunder för kryptotillgångar mot medel med eget kapital.
- dVäxling av kryptotillgångar mot andra kryptotillgångarIngående av köp- eller säljkontrakt med kunder för kryptotillgångar mot andra kryptotillgångar med eget kapital.
- eUtförande av order för kryptotillgångar för kunders räkningIngående av avtal om köp eller försäljning av en eller flera kryptotillgångar eller om teckning av dem för kunders räkning.
- fPlacering av kryptotillgångarMarknadsföring av nyutgivna kryptotillgångar, eller redan utgivna men ännu inte upptagna till handel, till bestämda köpare.
- gMottagande och vidarebefordran av order för kryptotillgångar för kunders räkningMottagande av en kundorder om köp eller försäljning av kryptotillgångar och vidarebefordran till tredje part för utförande.
- hRådgivning om kryptotillgångarErbjudande om personliga rekommendationer till en kund om en eller flera transaktioner i kryptotillgångar.
- iPortföljförvaltning av kryptotillgångarFörvaltning av portföljer enligt mandat från kunder på diskretionär basis, där portföljerna omfattar kryptotillgångar.
- jÖverföringstjänster för kryptotillgångar för kunders räkningTillhandahållande av tjänster för överföring av kryptotillgångar från en distribuerad bokföringsadress eller konto till en annan, för fysiska eller juridiska personers räkning.
EU-pass
En enda MiCA-auktorisation ger en CASP rätt att tillhandahålla sina auktoriserade tjänster i hela EES — alla 27 EU-medlemsstater plus Island, Liechtenstein och Norge — på grundval av friheten att tillhandahålla tjänster eller via filial, utan separata tillstånd i varje land. Utgivare av ART och EMT har motsvarande EU-passrättigheter.
Krav på stablecoin-utgivare
Utgivare av ART och EMT har strikta soliditetskrav: fullständiga reserver av likvida tillgångar som täcker tokens i omlopp, segregerad förvaring, daglig avstämning, transparent reservsammansättning, innehavares rätt till inlösen till nominellt värde, robust styrning samt återhämtnings- och inlösenplaner. Tokens som av EBA klassificeras som 'betydande' omfattas av förstärkt tillsyn och ytterligare krav på kapital, likviditet, interoperabilitet och rapportering.
Vitböcker för kryptotillgångar
Innan en kryptotillgång erbjuds till allmänheten eller söks upp till handel måste utgivare publicera en vitbok med rättvis, tydlig och icke vilseledande information om projektet, utgivaren, rättigheter och skyldigheter kopplade till token, underliggande teknik och huvudsakliga risker. Vitböcker för ART och EMT kräver förhandsgodkännande; för övriga kryptotillgångar krävs anmälan och myndigheten kan stoppa eller förbjuda erbjudandet.
Uppförande, marknadsmissbruk och konsumentskydd
CASP ska handla ärligt, rättvist och professionellt i kundernas bästa intresse. MiCA ålägger regler för förvaring av kundmedel och kryptotillgångar, klagomålshantering, intressekonfliktpolicyer, utkontrakteringsregler och pre- och post-handelstransparens för handelsplattformar. Avdelning VI förbjuder insiderhandel, olagligt röjande av insiderinformation och marknadsmanipulation.
Tillsyn och register
Den dagliga tillsynen utförs av varje medlemsstats nationella behöriga myndighet. ESMA samordnar tillsynskonvergens, för ett unionsomfattande offentligt register över auktoriserade CASP, ART- och EMT-utgivare och anmälda vitböcker, och utövar direkt tillsyn över betydande ART- och EMT-utgivare tillsammans med EBA. ESMA kan utfärda tillfälliga ingreppsåtgärder och bindande medling.
Tidsplan för tillämpning
MiCA offentliggjordes i Europeiska unionens officiella tidning den 9 juni 2023 och trädde i kraft tjugo dagar senare. Dess materiella bestämmelser tillämpas stegvis, med full tillämpning vid utgången av 2024 och övergångsbestämmelser fram till 2026.
Viktiga milstolpar i införandet av MiCA i EU och EES:
Övergångsregim
CASP som lagligen tillhandahöll tjänster enligt nationell rätt före den 30 december 2024 får fortsätta enligt den nationella regimen till den 1 juli 2026, eller tills MiCA-auktorisation beviljas eller avslås, beroende på vad som inträffar först. Medlemsstaterna fick förkorta denna 18-månaders övergångsperiod; faktisk slutdatum varierar därför mellan jurisdiktioner.
Sanktioner och tillsyn
Nationella behöriga myndigheter har breda utredningsbefogenheter och kan utfärda administrativa sanktioner inklusive offentliga varningar, återkallande av auktorisation, förbud mot ledningsfunktioner och böter upp till det högre av 5 miljoner EUR för fysiska personer, 15 miljoner EUR för juridiska personer eller en procent av årsomsättningen. Allvarliga överträdelser kan även leda till straffansvar enligt nationell rätt.
MiCA Glossary: Key Terms and Definitions
Concise definitions of the most important MiCA terms, drawn from Regulation (EU) 2023/1114.
- MiCA
- Regulation (EU) 2023/1114 on Markets in Crypto-Assets — the EU framework that harmonises rules for crypto-asset issuance, public offers, admission to trading and crypto-asset services across all Member States.
- Crypto-asset
- A digital representation of a value or of a right that is able to be transferred and stored electronically, using distributed ledger technology or similar technology (Article 3(1)(5)).
- CASP — Crypto-Asset Service Provider
- A legal person or other undertaking whose occupation or business is providing one or more crypto-asset services to clients on a professional basis, authorised under Article 59 MiCA.
- ART — Asset-Referenced Token
- A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing any other value or right, or a combination thereof, including one or more official currencies (Article 3(1)(6)).
- EMT — E-Money Token
- A type of crypto-asset that aims to maintain a stable value by referencing the value of one official currency; issuance is reserved to credit institutions and electronic money institutions (Article 3(1)(7)).
- Significant ART / EMT
- An ART or EMT classified as significant by the EBA based on size, complexity and interconnectedness criteria in Articles 43 and 56; significant tokens are supervised directly by the EBA.
- Utility token
- A type of crypto-asset that is only intended to provide access to a good or a service supplied by its issuer (Article 3(1)(9)).
- White paper
- The mandatory disclosure document for the public offer or admission to trading of a crypto-asset, prepared under Articles 6, 19 and 51 MiCA and notified to the competent authority.
- NCA — National Competent Authority
- The Member State authority designated under Article 93 MiCA to authorise and supervise CASPs and issuers within its jurisdiction.
- ESMA
- European Securities and Markets Authority — coordinates supervision, maintains the public register of CASPs and issuers, and develops technical standards under MiCA.
- EBA
- European Banking Authority — directly supervises significant ARTs and EMTs and issues guidelines on prudential and governance requirements.
- Passporting
- The right of an authorised CASP or token issuer to provide services or market a token in any other EU Member State after a notification procedure (Articles 65 and 21).
- Reverse solicitation
- Narrow exemption allowing a non-EU firm to serve an EU client only when the client initiated the service at their own exclusive initiative; cannot be used to market or solicit clients in the EU.
- Own funds (Annex IV)
- Permanent minimum capital that a CASP must hold: EUR 50,000 (Class 1), EUR 125,000 (Class 2 — custody), or EUR 150,000 (Class 3 — trading platform), and at all times at least one quarter of the previous year's fixed overheads.
- Market abuse (Title VI)
- Prohibitions on insider dealing, unlawful disclosure of inside information and market manipulation in crypto-assets admitted to trading, modelled on MAR.
Om MiCA — På denna sida
Officiella källor och primära referenser: